Le Gabon prépare une nouvelle émission obligataire de 580 millions de dollars, soit environ 332 milliards de FCFA, alors que le rendement de son Eurobond à échéance 2033 a atteint un record de 13,1 % de rendement début octobre. Les interrogations des investisseurs sur les chiffres de la dette publique et les perspectives budgétaires compliquent le retour de Libreville sur les marchés internationaux. Décryptage.
Le coût du financement du Gabon sur les marchés internationaux s’est nettement tendu à l’approche de sa nouvelle émission obligataire. Selon Bloomberg, le rendement de l’Eurobond arrivant à échéance en 2033 a progressé jusqu’à 13,1 % au cours de la semaine du 28 septembre au 2 octobre, après une hausse pouvant atteindre 150 points de base. Il s’est ensuite replié autour de 12,98 % le vendredi 2 octobre. Cette évolution intervient deux mois après la levée de 920 millions de dollars réalisée par Libreville en juillet, avec un coupon de 9,375 %.
Cette dégradation reflète notamment les interrogations des investisseurs sur la situation des finances publiques. Lors des échanges organisés en amont de la nouvelle émission, les autorités gabonaises ont été questionnées sur le niveau de la dette et sur le déficit budgétaire attendu à 5,4 % du produit intérieur brut en 2027, selon Bloomberg. L’audit de la dette consolidée a ramené son montant à environ 9 524,6 milliards de FCFA, contre une estimation antérieure de 11 700 milliards. Cet écart, qui résulte des travaux de vérification et de consolidation, alimente les demandes de clarification des créanciers.
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Le contexte financier international ajoute une contrainte supplémentaire. Début octobre, le rendement des bons du Trésor américain à dix ans a atteint son niveau le plus élevé depuis 2002, selon Bloomberg. Mais les titres gabonais ont subi une pression particulièrement forte : sur la semaine achevée le 2 octobre, ils figuraient parmi les moins bonnes performances des marchés émergents. Lorsque le rendement des obligations déjà en circulation augmente, leur prix baisse généralement sur le marché secondaire. Pour une nouvelle émission, cette évolution peut contraindre l’État à proposer une rémunération plus élevée afin d’attirer les investisseurs, sans que le rendement du titre existant détermine mécaniquement le coupon du nouvel emprunt.
La nouvelle levée de 580 millions de dollars, prévue sur une maturité de huit ans, pourrait ainsi coûter plus cher que prévu ou voir son calendrier remis en question. Selon les informations rapportées par Bloomberg, le gouvernement n’avait pas précisé s’il envisageait un report de l’opération. Si elle aboutit, cette émission portera à 1,5 milliard de dollars, soit environ 857 milliards de FCFA, le volume des Eurobonds mobilisés par le Gabon en 2026. L’enjeu est d’autant plus important que le projet de budget 2027 prévoit un recours soutenu à l’emprunt, tandis que les charges d’intérêts de la dette sont estimées à environ 667 milliards de FCFA.